Kogelet.com - Блог сайт о рынке Forex

Кому нужны дорогие BMW?

За последний месяц на валютном рынке не случилось ничего кардинального.  Никаких сверх разочаровывающих данных по США, плохих отчетов или отступающей инфляции, никаких намеков на будущее снижение процентных ставок. И тем не менее, доллар продолжает падать! Ведь по сути, слабые экономические показатели из США не являются какой-то новинкой. Все ожидаемо! Замедление темпов роста экономики - это целенаправленное действие ЦБ, которое должно привести к снижению инфляции. Будь вы председателем ЦБ  какой-либо страны, попробуйте 12 раз подряд повысить процентную ставку и не такие показатели еще увидите! На данный момент на рынке нет каких-либо фундаментальных причин для ослабления доллара. Доллар по-прежнему является высокодоходной валютой, доллар по-прежнему остается долларом в самом США - стране с сильным внутренним потреблением, где за него можно купить почти столько же товаров сколько несколько месяцев назад! Между прочим, ослабление любой валюты только усиливает инфляцию, инфляция вызывает повышение ставок, а ставки приводят к укреплению национальной валюты. В мировой экономике существует определенный баланс сил, а это значит, что коллапс доллара невозможен. Нынешняя слабость доллара - это лишь временный фактор, имеющий структурные причины, главная из которых - carry trade на кроссовых парах йены.
В данный момент доллар весьма близок к своим историческим максимумам против евро. Таким дорогим евро не был уже 3 года. Столь сильный эффект усиления валюты аналогичен повышению ставки на 0,5 базисных пункта. Экономика Европы, направленная на экспорт товаров начнет постепенно страдать, так как любые товары и услуги производимые на внутреннем рынке становятся чрезмерно дорогими для экспорта, а импорт из других стран (США, Японии, Китая) становится более дешевым и привлекательным. Для Евросоюза США является вторым главным торговым партнером, а значит, высокий курс евродоллара является ущербным и вредит экономике Еврозоны. Кому нужны дорогие BMW? Никому! Конечно, все данные процессы будут проходить медленно. И потребуется некоторое время, когда мы увидим истинные последствия дорогого евро. Несомненно, европейская валюта установила для себя новую планку и новый диапазон цен, в котором самой невероятно высокой планкой является достижение отметки 1,38-1,40. Уровни привлекательных покупок доллара уже совсем рядом...

Доллар вновь падает

Ох уж, эти пятницы! Часто они преподносят нам различные сюрпризы. Есть целая теория, гласящая о том, что четвертые пятницы - это самые непредсказуемые дни на финансовых биржах. В четвертые пятницы исполняются различные опционные и фьючерсные контракты, публикуются важные экономические данные, закрываются месячные и квартальные отчеты и балансы предприятий. Вот и в минувшую пятницу мы увидили настоящую встряску на валютном рынке. Такой характер движений курсов я бы назвал пружиной или маятником, или качелями. Называй как хочешь, но резкое и разнонаправление движение курсов имело место быть! А это значит, что рынок стряхнул с себя все лишнее, освежил позиции, опробовал уровни и теперь готов идти в нужном ему направлении. Я считаю, что пятничная динамика стала еще одним психологическим доказательством слабости доллара. На протяжении всей сессии рынок вяло реагировал на позитивные отчеты из США.. но стоило только одной новости появится на свет, как рынок начал продавать доллары. Так что  же это была за новость? Правительство США ввело таможенные пошлины на импорт продукции целлюлозно-бумажной промышленности Китая. Ну да, подумаешь, подняли налоги на бумагу и картон! Но данное решение сопровождалось еще и заявлением, в котором США рассматривает Китай как страну с нерыночной экономикой. Это может стать началом целой серии повышения таможенных тарифов по другим группам товаров. Китай, в свою очередь, может ответить диферсификацией своих валютных активов во вред доллару. Рынку хватило даже намека о возможной диверсификации.
Вот такие новости. Более подробно о введении тарифов можно прочитать тут. Мне не хотелось, чтобы данный блог сайт превратился в еще один сайт, публикующий новости. Вы ведь знаете, что таких сайтов в сети очень много. Здесь вы можете обнаружить только мои личные оценки и мнения на происходящие в мире события, имеющие прямое отношение к рынку Forex. Являясь практикующим трейдером, Я никогда сам не торгую новости (и не советую), для меня наиболее важным является то, как рынок реагирует на новости, как развиваются мировые экономики и как их развитие отражается на валютных курсах.

Отчет DGO

Durable Goods Orders (заказы на товары длительного пользования) - это отчет, который был обнародован вчера. Показатели DGO весьма волатильны и могут меняться от -4 до 4%. Гораздо более важным индикатором является его трехмесячная средняя, которая сглаживание лишние шумы данного индикатора. Кроме того, из основного показателя DGO, показывающего долгосрочные покупки производителей и потребителей исключают  покупки самолетов и товаров оборонной промышленности, так как оба этих компонента очень нестабильны и имеют очень большую денежную емкость. Таким образом, мы получаем вот такую картину.

Падение DGO традиционно указывает на наступление рецессии. Примером может служить 2000-2001 года, т.е. последняя рецессия в экономике США. Кроме того, DGO это опережающий индикатор экономики, который затем отражается в других отчетах - промышленном производстве, производственной активности,  капитальных вложениях ВВП. Картина далеко не радостная!
Из событий вчерашнего дня интересным представлялось выступление Бена Бернанке в Конгрессе. Бернанке отметил, что экономические индикаторы  имеют смешанные  показатели, а  корневая инфляция по-прежнему находится на некомфортном уровне, вынуждая повышать ставку в краткосрочном периоде. Таким образом, после публикации последнего заявления ФОМС Фед вновь совершил возврат к своим прежним намекам о возможном повышении ставки. Фьючерсы по процентным ставкам указывают на снижение процентной ставки с 5,25% до 5,00% в августе с вероятностью 72% против 84%, имевших место до выступления Бернанке.

New home sales

В последние недели мы часто могли услышать комментарии аналитиков об общей стабилизации состояния рынка недвижимости. Мол основные иднексы прекратили свое падение и показывают признаки формирования дна. В минувшую пятницу  вторичные продажи оказались весьма позитивными, что послужило поводом для улучшения настроений.
По продажам домов в США мы имеем два основных отчета: первичные и вторичные продажи. Из двух отчетов главенствующее значение имеют именно первичные продажи. Все просто. Вторичные продажи не подразумевают строительства новых домов, а перепродажу уже существующих. Вторичные продажи ни каким образом не способны влиять на рост потребления. В свою очередь, первичные продажи тесно связаны как со строительством, так и потреблением(покупкой материалов, комплектующих, мебели) и  рынком труда (найм рабочих). Вот почему первичные продажи имеют столь огромное значение, и вот почему рынок так вчера отреагировал на его публикацию.
Продажи на первичном рынке жилья вчера показали, что положение дел в секторе недвижимости еще далеко от стабильности. Уровень первичных продаж составил 848 тыс домов - это самый низкий уровень с января 2000 года, когда в экономике США наблюдалась последняя рецессия. Взгляните на график, он выглядит просто устрашающе. Может сложится впечатление, что все летит в тар-та-ра-ры.  ́

Техническая картина EURUSD

Верхний уровень дневного канала стал хорошей возможностью для локальной фиксации позиций. Несомненно, многие будут удивлены столь сильной коррекцией евродоллара и зададутся вопросом, неужели минувшие два дня будут продолжением чего-то более серьезного? На мой взгляд, нет. Последнее двух-дневное падение – это типичное поведение рынка - ловушка для тех, кто спешит. Восходящая тенденция по-прежнему остается актуальной, несмотря на быструю остановку ускоренного роста пары после заседания FOMC. Рынок лишь нашел хорошую нишу для закрытия части своих позиций. Как ни крути, месяц ведь уже на носу.   
Между прочим, евродоллар установил новый двухлетний максимум и макмимум нынешнего года. А что же это означает? А означает это, что евробыки есть и сидят рядом. Ждут новой возможности, своего часа. Новый макмимум это вам не хухры мухры.
Техническая картина благоприятна для евро. Пара котируется в восходящем канале. Хорошие уровни покупок расположены недалеко на 1,3250/70. Вероятно, что пара побудет под своими хаями еще некоторое время.  Мои прогнозы и ожидания по евро умеренно оптимистичны. Я жду продолжения восходящей тенденции.

Инфляция все еще присутствует

Инфляционные показатели США за февраль превысили свои ожидания. Инфляция не бушует, но все еще присутствует. Сильным оказался месячный рост индекса CPI +0.4%, рост по сравнению с февралем прошлого года составил +2,4%. Корневая инфляция усилилась еще сильнее в годовой динамике и составила 2,7%. Напомню, пик инфляции пришелся на сентябрь 2006 года, когда значение индекса составило 2,9%. Текущий уровень корневой инфляции не только близок к своим максимумам, но находится выше комфортного уровня инфляции Фед. Взглянем на общий тренд индексов CPI.

Основной индекс CPI указывает на общую стабилизацию показателя. Однако, является ли данный график объективным на фоне низких цен на нефть?

Текущие цены на нефть все еще ниже прошлогодних. Кроме того, годовая процентная динамика (зеленая линия) все еще находится в отрицательной зоне. Это означает, что снижение цен на нефть значительно будет влиять на показатель основного индекса CPI. Поэтому, обратим свое внимание на корневой индекс инфляции, который более объективно будет отражать наличие вторичной инфляции.

Корневая инфляция по-прежнему снижается, но остается весьма близка к своим максимальным значениям. Текущий уровень корневой инфляции все еще некомфортен и неблагоприятен для экономики. Данный график инфляции является даже немного бычьим для доллара. При данном уровне роста цен Фед пожелает еще дольше сохранить текущий уровень процентных ставок.

На следующей неделе состоится очередное заседание ФОМС. Весьма интересным представляется мнение Фед о текущем уровне инфляции. На данный момент возможны два сценария развития событий:

1) Фед продолжает высказывать обеспокоенность по поводу возрастающих рисков нового всплеска инфляции и сохраняет процентную ставку на прежнем уровне, анализирую поступающую информацию.

2) Прогнозы по долгосрочной инфляции снижаются и Фед начинает намекать о возможном будущем снижении ставки. Естественно, что все это произойдет не сразу и даже не сейчас. Фед тщательно будет готовить общественность к такому решению, чтобы не шокировать финансовые рынки и не допустить сильного падения доллара.

EURUSD у максимумов года

EURUSD совершил возврат к своим исходным позициям 2007 года. Негативный фон в отношении доллара остается неизменным. Доллар вновь упал,  проигнорировав ряд неплохих данных по экономике США. Игнорирование сильных отчетов всегда являлось хорошим индикатором настроений рынка.
Индекс промышленных цен вырос в феврале до 1,3%, что оказалось выше прогнозного 0,4%. Корневой показатель вырос на 0,4%, что превысило прогнозное значение в 2 раза. Общая картина корневого индекса (см. рисунок) указывает, что инфляция в промышленном секторе вновь набирает обороты и даже намерена расти дальше. Конечно, промышленный сектор - это только часть экономики США, но производители традиционно перекладывают бремя роста цен на потребителей, что предвещает будущий рост CPI.

Еще одной положительной новостью для рынка стали притоки иностранного капитала, которые выросли на 74,6 млрд. долларов в январе. Это также оказалось выше прогнозов. Тем не менее, данные по притокам имеют значительную задержку при публикации и, скорее всего, они не будут такими хорошими в феврале и марте, что вытекает из значительного падения фондового рынка США.
Очередное заседание ФОМС состоится в следующую среду, но уже сейчас на фоне кризиса рынка ипотечного кредитования инвесторы продолжают закладывать в цены будущее снижение ставки. В свою очередь, комментарии представителей ЕЦБ остаются неизменными. Николас Гарганас вчера заявил в Афинах, что процентные ставки по-прежнему недостаточно высоки, чтобы обуздать инфляционные ожидания.

Dow Jones тестирует 12000

Американский доллар продолжил свое широкомасштабное падение на валютном рынке, а фондовые индексы США вновь снизились. Промышленный индекс Dow Jones достиг отметки 12 000 пунктов впервые с 6 ноября  2006 года. Тем не менее, поддержка устояла и закрытие рынка состоялось выше психологического уровня. В свете последних новостей падение главного фондового индекса вызывает настороженность. Фондовой рынок это впереди смотрящее животное, которое тонко чувствует изменения настроений рынка.
На валютном рынке евродоллар пробил отметку 1,32. Стоит также отметить падение японской йены, которая снизилась против 15 из 16 наиболее активных валют. Рост обоснован продолжением carry trade. Carry trade жив и будет жить! А с укреплением японской йены(падением usdjpy) он становится более выгодным, поэтому рано или поздно у инвесторов вновь возникает рост аппеттита к более высокодоходным и заметно подешевевшим активам. Пожалуй, в ближайшее время ситуация останется неизменной на рынке. Мажоры изменились незначительно и рынок находится в ожидании инфляционных отчетов, которые будут опубликованы сегодня и завтра.

Розничные продажи

Доллар упал во вторник после публикации разочаровывающих данных по розничным продажам. Продажи в феврале выросли только на 0,1%, что оказалось ниже ожидаемого уровня в 0,3%. Исключая продажи автомобилей розничные продажи и вовсе упали на -0,1% в месячном исчислении. Розничные продажи - это индикатор, который рассчитывается на основе общих объемов продаж, поэтому если отчистить показатель от гедонистической инфляционной составляющей, то динамика розницы будет выглядить и вовсе устрашающе.

Кризис на рынке ипотечного кредитования стал еще одной темой валютного рынка Forex. Доля кредиторов с небезупречной репутацией составляет уже 13,3% по сравнению с 12,5% третьего квартала 2006 года. Текущий уровень ставит рынок ипотечного кредитования в трудное положение, способное вызвать целую серию банкротств. Доля задержанных платежей составляет 4,95% по сравнению 4,67% за прошлый период. New Century Financial - крупнейшая незавизимая компания, выдающая ипотечные кредиты находится на грани банкротсва. Все эти факты указывают на то, что худшее еще только впереди! Сценарий "Продавай Америку" может получить новое развитие на мировых финансовых рынках. 

Паника на фондовых биржах

На мировых фондовых рынках наблюдается резкая коррекция цен. Индекс Шанхайской биржи в понедельник обрушился на 9%, что составляется примерно 140 млрд. долларов рыночной капитализации всей биржки. Торговая сессия во вторник сопровождалось падением рынка уже на 5%. Многие участники рынка объясняли данное падение ожиданиями повышения ставок в Китае, что вызовет значительное замедление роста экономики страны. Однако, столь резкое и значительное падение главной Китайской биржи имело глобальный характер и отразилось также на других фонодовых рынках мира и в частности на развивающихся рынках и других высокодоходных активах. Индекс Доу Джонса упал на 500 пунктов - самое значительное падение с 2001 года, когда индекс снизился на 685 пунктов после атаки террористов. Технологичный индекс NASDAQ упал на 4% - самое большое снижение с 2003 года.

Мировой фондовой рынок является некоторой частью всего финансового рынка и активно влияет на все другие финансовые сектора, в том числе на Forex и рынок гос. облигаций. Столько резкое падение цен вызвало рост премии на удержание более рискованных доходов. Менее доходные и, соответсвенно, более надежные активы выросли в цене. Доходность 10 летних американский обязательств снизилась до 4,5% - минимум декабря 2006 года. Высокодоходные валюты USD, GBP, NZD, AUD - упали в цене, а менее доходные CHF и JPY резко  и значительно выросли. Именно этим и объясняется ценовая динамика последних торговых сессий.