Финансовые рынки с большим вниманием относятся к индексам деловой активности в производственном и сервисном секторах экономики США. Реакция рынка традиционно бывает внушительной, дневная волатильность достигает уровня выше среднего. Многие аналитические агентства активно обсуждают индексы ISM в преддверии их публикаций и не менее активно обсуждают после. Многие пересматривают свои прогнозы по основным макроэкономическим показателям. Еще несколько лет назад самым главным индикатором рынка выступал Non-Farm Parolls - количество новосозданных рабочих мест. Это выглядело вполне логично. Ведь индикатор NFP показывает силу и способность экономики создавать новые рабочие места. Однако рынок со временем научился прогнозировать данный показатель и в последний год реакция рынка бывает неахти какой.. ну очень вялой. Последней тенденцией индикатора NFP является пересмотр данных за прошлые месяцы, обычно пересматривают вверх. Спрашивается, как же можно доверять данному индикатору, если он каждый раз пересматривается за последние 1-2 месяца? Именно поэтому, NFP вполне заслуженно стал выпадать из фокуса рынка. Раньше можно было сорвать почти сотню пунктов расставляя ордера в преддверии выхода NFP. Сейчас такая стратегия работать не будет. Рынок изменился. Впрочем, я увлекся, так как рассказывать собирался вовсе не о NFP, а об индексах ISM. Пожалуй, данный индекс, наряду с индикаторами инфляции и потребляния является наиболее важным. Что такое ISM? Это психологический инидкатор, он составляется на основе опросов менеджеров крупных компаний. Менеджеры отвечают на очень простые вопросы: улучшилось или ухудшились условия работы компании за отчетный период. На основе всех результатов составляется индекс. Показатель выше 50 означает, что экономика показывает рост. Значение ниже 50 указывает на слабость роста или на упадок в сфере экономики. Все это описание даже не вызывает никакого доверия, верно? Люди обычно недоверчиво относятся к чужому мнению. Тем не менее, я бы назвал данные индексы основными опережающими индикаторами экономики и, прежде всего, ISM позволяет оценить уровень ВВП. Почему? Посмотрите на график и вы увидите четкую корреляцию.
ВВП является главным индикатором роста в США, а также в любой другой стране. Но у данного показателя есть большой минус - запаздываемость. Первая оценка ВВП за квартал публикуется через месяц после окончания квартала и включает в себя только первых два месяца, вторая оценка публикуется еще через месяц и включает в себя уже все 3 месяца квартала. Финальная оценка ВВП дается уже чуть ли не при завершении следующего квартала. Получается, чтобы получить оценку роста экономики, нам необходимо ждать. Когда же показатель публикуется, он уже никому не нужен, так как отражает рост экономики в прошлом. Индексы ISM имеют очень тесную взаимосвязь с ВВП и помогают нам его прогнозировать. Есть два индекса ISM: производственный и сервисный. Учитывая, что рынок услуг составляет примерно 60-70% всего рынка, то именно ему следует уделять большее внимание при прогнозе данных ВВП.
Теперь по текущей ситуации. Взглянув на график, мы можем увидеть, что начиная с 2006 года оба индекса стали постепенно снижаться. Стал также падать уровень роста, т.е. ВВП был весьма слабым и становился еще слабее. В 2007 году в январе месяце производственный ISM впервые за многие годы опустился до отметки 49,3. Однако в пятницу февральский ISM вышел с повышением. Данная картина указывает, что производственная отрасль переживает сейчас нелучшие времена в США. Тем не менее, рынок услуг все еще силен. Это приведет к более умеренному росту экономики и к умеренным ВВП.
Comments